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公募可投新三板精选层 考验基金公司投研实力

公募可投新三板精选层 考验基金公司投研实力

详细介绍

  略显沉寂的新三板市场或将迎来重要活水,公募基金未来或可参与投资新三板精选层。日前,证监会起草了《公然募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引(征求见解稿)》(以下简称《指引》),并公开征求看法,对公募基金投资新三板挂牌股票的管理人要求、基金类型、投资规模、公平估值等方面均清楚尺度。

  这象征着,从前只能通过专户形式参与新三板投资的公募基金,当前可以直接投资新三板,一般投资者也可以借道低门槛的公募基金参与其中。不过,有不少投研人士认为,新三板公司资质错落不齐,需要更细致甄别,加大投研力度,而从前这一块基金研究并不久。此外,有不少基金经理担心新三板流动性不佳问题。

  公募可投新三板精选层

  根据《指引》,合乎条件的基金管理人将可依规投资新三板精选层股票,其中,基金管理人要求、基金投资范畴、流动性风险管理、基金估值、信息暴露及危险揭示、投资者适当性管理、存量基金监管安排等内容都逐个明确。

  比较受到关注的是三大恳求:第一,对公募基金投研才干提出要求。公募基金投资新三板挂牌股票,拓展了投资范围,存在翻新性。为确保平稳起步,规定管理人应当具备相应投研才能,设备充足的投研人员。

  第二,为加强流动性危险管理,公募基金可投资流动性良好的精选层股票,并审慎操纵投资比例,基金持有一家挂牌公司发行的可流通股票,不得超过该公司可流通股票的15%;同一基金管理人管理的全部投资组合持有一个挂牌公司发行的可流通股票,不得超过该公司可流利股票的30%。

  第三,为确保基金资产估值客观偏颇,《指引》请求基金治理人跟基金托管人采用公道估值方法对挂牌股票进行估值,并妥善留存相干估值数据和依据;当基金所投资挂牌股票价值存在重大不确定性且面临潜在大额赎回申请时,基金管理人可基于保护基金份额持有人利益的准则,履行相应程序后启用侧袋机制。这也是明白了能够采取“侧袋机制”。

  此外,《指引》还划定允许股票基金、混淆基金、债券基金投资精选层股票,要求基金做好信息表露、风险揭示、投资者恰当性等。不外,《指引》对产品情势、封闭期限、投资者门槛均未逼迫设限,如新三板基金可以是封闭式基金或开放式基金,可以是动员式基金也可以不发动设破,都由基金公司根据自身专业管理能力决定。

  业内人士表示,公募基金可参加新三板投资,一是可以强盛新三板投资者队伍,改良投资者结构,晋升市场交易活跃度,更好发挥金融服求实体经济的作用;二是能够扩大公募基金投资范围;三是可以让更多投资者通过公募基金介入新三板优质挂牌公司股票的投资,分享创新创业型企业成长收益。

  格上理财剖析师张婷表现,公募基金可能直接参与新三板的投资,作为个别投资者加入新三板的门槛也将大幅降落,可以省时省力。从企业层面来看,公募基金投资新三板,可能增强新三板市场的活力跟流动性,优质的新三板企业可以获得更多的资金支持。

  行业热议新三板价值

  “公募基金经理总体上对新三板仍是有一定的兴趣,关键是当初大家都没有研究过。”华南一位基金经理表示,公募基金可投新三板,有望给新三板流动性带来边际改进效应,新三板目前估值不算高,从那么多标的中总能筛选出好标的。

  上海一位基金经理反馈,公募基金投资新三板的难点在于新三板流动性不足。目前公募基金在全体A股流畅市值占比濒临5%,不算特别高,即使放开公募基金投资新三板,对新三板流动性提升能起到多大作用,目前无奈估算。此外,无论买方还是卖方研究机构,在新三板上的投研力量相对较弱。“卖方很多研究新三板的分析师最近一两年陆续转岗,而公募基金此前不能投资新三板,内部研究员对新三板也没有覆盖,基金子公司及专户毕竟新三板产品数量有限,也不形成巨大的研究团队。”

  另一位基金公司人士也提到,该公司之前新三板研讨人员已经离职,目前公司不专门研究新三板的职员,如果要布局新三板产品将来还须要应聘相关投研人员。

  “公募基金参与新三板的力度还需要走一步看一步。假如新三板标的品质不错,交投活泼,基金公司在新三板上无论资金还是人员都会跟上;如果标的品德普通,可能参与热情也不会特殊高。”上述上海基金经理称,“最近一两年,新三板上市企业整体质地较为个别,公司范围小,经营上的一直定性也比拟大。但随着科创板上市,部分新三板企业可以转板到科创板,对新三板造成利好支撑。”从多品位资本市场建设的角度上,新三板更偏向企业发展初期阶段,绝对主板上市门槛不高,这也要求基金经理在研究上需做大量的工作,投资上精挑细选,才华做到去伪存真。当然,从企业发展阶段看,初期投资带来的回报可能更大。